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本周一，油价再次迎来大幅下跌，走势与其他大类资产有所分化。周二，油价有所反弹。
“油价周一出现大幅下挫，其核心因素是全球经济数据显示经济下行压力逐渐增大。”海通期货能化研发负责人杨安向期货日报记者介绍称，周一公布的数据显示，欧元区7月制造业PMI终值跌破荣枯线，并创2020年6月以来新低，这增加了该地区经济衰退风险，经济压力已经从需求端开始逐渐拖垮油价，欧洲柴油出现大跌，引领原油价格大幅下挫，欧美市场裂解利润出现持续下滑。
国泰君安期货研究员黄柳楠认为，海外成品油毛利持续走弱以及沙特7月对外产量的提升也带动了本周初油价的下跌。此外，地缘因素也在一定程度上加剧了市场对于需求端的悲观情绪。
杨安也提到，地缘因素升温最终对市场情绪产生了巨大影响，担忧情绪升温，市场风险偏好回落，作为重要战略物资的原油对此反应最为敏锐，油价再次出现大幅下跌。“在一个背靠支撑的振荡反弹修复阶段，油价出现这样的走势，也进一表明当前利空因素正在逐步占据主导地位。”
就本周而言，杨安认为，接下来市场关注焦点集中到了8月3日举行的OPEC+月度会议。“此次会议是OPEC新任科威特籍秘书长履职后的首次会议，且OPEC+原有的产量合作到期，后续OPEC方面的产量计划也是市场关注焦点，目前市场对可能的进一步增产也有一定预期。”据他介绍，现阶段油价形态不断转弱，WTI原油月差持续转弱，布伦特月差也明显收窄，结构有所弱化，油价关键支撑再次面临失守风险，一旦有效破位，市场预期将发生颠覆性的改变。
“在7月底大宗商品整体反弹行情中，原油的表现已经明显开始弱于其他工业品，油价上行动力正在逐渐消退。从大宗商品整体运行节奏来看，后期一旦供需局面出现进一步下滑迹象，油价很可能会领跌大宗商品。”杨安提醒。
对于8月的油价，黄柳楠表示，暂时维持偏空判断，WTI原油和布伦特原油或跌破90美元/桶，SC原油或跌破570元/桶。他解释称，第一，在通胀见顶之前，市场对于海外经济的衰退预期大概率不会改变。虽然过去一周大类资产在此前超跌后均迎来不同程度的修复性反弹，但海外经济体7月服务业数据的大幅下滑与其他宏观指标交叉印证着经济动能的放缓。考虑到当前海外CPI依旧处于历史极高位，至少在新一期CPI数据公布前，市场对于衰退确定性的预期很难扭转。
第二，海内外成品油供需面持续恶化。目前亚太地区保持了此前的供应过剩格局。市场预估8月中国累计出口成品油约230万吨，继续为亚太成品油供应提供边际增量。考虑到当前国内的固定资产投资增速仍未有明显好转，在9月份之前可能不易见到成品油内需的改善。海外市场方面，过去一周，成品油裂解价差持续走弱，继续印证需求旺季提前结束。
此外，从全球油品库存来看，据黄柳楠介绍，除欧洲ARA地区柴油库存依旧维持在低位外，欧洲汽油库存、北美汽柴油以及亚太汽柴油库存均处于快速累库的过程当中。“因此，仅仅用北美天然气价格回落带动发电燃料价格中枢回落来解释7月以来成品油利润的持续收缩非常牵强，库存拐点的提前来临正迫使炼厂综合毛利快速收缩。而一旦炼厂综合毛利持续收缩，未来或带动北半球炼厂提前降负，并直接带动原油一次加工需求的收缩。”他说。
（文章来源：期货日报）
文章来源：期货日报