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11月11日，上证指数以3087.23点收盘，盘中一度站上3100点。11月以来三大指数全线反攻，信心逐步恢复。
长期以来，消费股都被市场视为可以穿越牛熊周期的投资品种，因此一直备受广大投资者追捧。但近两年来，消费板块行情波动较大，涨跌反复，一些“茅指数”龙头股也似乎表现欠佳。
在这种情况下，消费板块是否还值得布局？又有哪些投资机会？
10月27日，在《中国经营报》触角大讲堂系列直播课中，星图金融研究院高级研究员付一夫认为，今年整个消费板块在资本市场的表现相对低迷，但不应全盘否定，要具体问题具体分析，其中一些领域也拥有结构性机会。而且随着后续疫情防控方案的进一步优化，消费板块有望迎来一波反弹行情。
存在结构性机会
今年7月以来，A股消费板块大幅调整。付一夫表示，这与核心资产业绩表现与消费行业基本面的变化相关。
国庆假期结束后，信创、医疗、军工等领涨大盘，带来一轮反弹行情，然而食品饮料、家用电器等消费股却普遍飘绿。Wind数据显示，10月10日~20日期间，食品饮料、家用电器的跌幅分别为-9.13%、-5.97%。
付一夫指出，消费板块表现疲软，与国庆假期消费数据相对平淡、人们消费信心尚未得到根本性提振、消息面利空频发及地产销售再度回落等因素相关。
回顾过去两年，付一夫总结，从2020年开始到现在，消费板块在A股上大体表现出“先扬后抑”的走势，今年整个消费板块在资本市场的表现相对低迷。但不能就此将其全盘否定，其中仍有汽车、美容护理等部分板块实现增长。
同时，在付一夫看来，想要理解近两年资本市场消费板块的波动，也应从更长期的中国消费市场的演变逻辑中寻找答案。
付一夫回顾道，改革开放以来，中国经济社会快速发展，社会物质财富日益富足，反映到消费层面上，就有一些标志性的事件，比如新老三件的交替，家电、小汽车以及奢侈品的消费。
而千禧一代、Z世代的成长伴随着中国加入世贸组织以及新千年的到来，这代人更喜欢新鲜的高品质的事物，也追求个性与注重消费体验。“这其实就对整个消费市场的升级起到促进作用，同时伴随着中国制造业的进步和本土品牌的崛起。”付一夫说。
进入2010年之后，电商、物流、移动支付等新业态的快速发展，也反映出消费升级的大趋势和大逻辑。
在付一夫看来，近两年多的疫情确实对消费板块产生影响，目前不确定性因素依然存在，因此许多人对未来投资消费板块的预期也存在不确定性。但是，付一夫认为要具体问题具体分析，消费板块中一直都不乏结构性的机会。而后续随着疫情防控方案的进一步优化，人们的消费信心得以修复，各方面限制也有所缓解，消费板块有望迎来一波反弹行情。
更应关注成长性
那么，在当前的情况下，如何看待和把握消费板块的投资机遇？
付一夫认为，短期看来，在“双11”的催化下，新兴消费门类中像电商产业链、物流、广告营销、平台经济等赛道或将迎来一波增长。另外，在可选消费领域，美容护理、家电家居等消费品也有望实现阶段性集中增长。
“消费股是牛股云集的板块。”付一夫解释，A股市场中有“茅指数”的概念，指的是各个行业公认的领先企业、龙头股，而消费板块就有许多“茅股”。这些公司往往有着稳健的长期业绩，甚至具有较高成长性，以及具有强劲的品牌影响力与牢靠的护城河，因此非常具有竞争力。
当公司表现出持续稳健的业绩增长，市场也愿意给它高估值，就会引发“戴维斯双击”这样的投资策略。但当公司业绩增速放缓，难以支撑过往的高估值，也会引发市盈率与业绩同时降低的“戴维斯双杀”效应。
从最近披露的财报数据来看，付一夫发现以往这些各行各业的“茅股”业绩有明显的下滑趋势。他表示，这些核心资产的下滑可能是疫情、原材料、上游成本、利空消息等多方因素影响造成。
不过，付一夫不建议普通投资者“抄底”这些“茅指数”。“对这些核心资产来说，目前的估值依旧不低，还算不上便宜。普通投资者可以考虑暂时规避。”与以往这些“茅指数”相比，他认为应该关注那些业绩成长性更确定、未来想象空间更大的消费品种。
付一夫指出，中国经济要实现高质量发展，离不开消费的贡献。因此，付一夫预测，接下来或将继续出台助力消费的相关政策。像新能源汽车、大宗商品、农村消费市场等方面未来依然有很大的提升空间。
同时，付一夫也提醒，Z世代将成为未来十年、二十年甚至更长时间的消费主力，其消费方向也将成为风向标，所以在年轻人多样化的消费偏好中，也存在结构性的机会。
最后，付一夫建议，普通投资者要考虑公司、行业的业绩增长和未来前景，自己要有对行业的认知和理解，不应根据公司以往业绩表现盲目“抄底”或跟风购买。
（文章来源：中国经营网）
文章来源：中国经营网